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曾小军:从行业本质到顶层认知,看医疗健康产业投资

来源: 高特佳投资 发布时间:2017-10-08 20:55

曾小军:从行业本质到顶层认知,看医疗健康产业投资

导读 | 近日,网易新闻双创频道采访了高特佳投资集团首席战略官、主管合伙人曾小军,以资本市场与产业发展格局为视角,谈论医疗健康领域投资的现状和未来。

高特佳投资微信公众号全文转载如下。

1曾小军:从行业本质到顶层认知,看医疗健康产业投资

随着医疗改革的持续深入推进,政策的支持加上资本市场的活跃,极大地促进了医疗健康领域的投资。越来越多的民营资本走进了医疗健康投资市场,带来了竞争,迎来了行业发展的新局面。

高特佳投资是国内最早成立的投资机构之一,自2001年以来,逐渐从一个综合性的投资机构向专业化的投资机构转变。2007年投资博雅生物之后,高特佳投资逐步将目光聚焦在了医疗健康领域。

曾小军作为高特佳投资集团首席战略官、主管合伙人,既有丰富的医疗健康产业投资成功经验,也曾有长期在大型医药集团工作的专业经历,他向我们讲述了医疗健康领域投资的现状和未来。

从行业现状中总结出的投资逻辑

医疗健康领域的投资,在近几年,越来越成为了人们关注的焦点。但是投资医疗行业,要求具备相当程度的专业知识以及雄厚的资金实力,在这方面高特佳投资走在了前面。

谈及选择将医疗健康行业作为专业投资的方向,曾小军从市场现状和行业特性向我们阐述了几点原因。

首先,医疗健康行业规模很大,这种规模体现在两个层面,一是巨大的市场需求。“这个行业,或者医疗健康需求是人的根本需求。由于它是根本需求,所以这个行业一定会跟着经济水平同步提升,规模会不断扩大。”曾小军说,二是发展潜力巨大。中国医疗健康行业现在GDP占比不到6%,美国是17%,印度是9%,欧洲和日本大概是11%至13%左右。“这说明全球的行业环境来看,只要你是市场化的机制,整个医疗健康行业的GDP占比都会达到10%甚至以上。”

其次,医疗行业的发展速度很快。从国际上来看,中国的医疗行业市场化程度不够,呈现出小、散、乱的特点,而市场化的趋势是不可阻挡的,未来必定会出现综合性的医药公司,医疗器械公司或者创新性公司。

最后,医疗行业不同于其他行业,具有较高的技术壁垒。医疗行业可以分出很多个不同的专业领域,这些分支细分下去,每一个方向都要求极高的专业度和强有力的技术支撑,而且他们的发展阶段不尽相同。“所以你会看到在这个领域里会存在两大类机会,第一类机会是一些传统的细分领域要整合要并购,一些新型的领域,会形成很多创业型的公司,会有很多VC甚至天使的机会。”

曾小军:从行业本质到顶层认知,看医疗健康产业投资

*2017中国私募基金峰会11月5日在北京举办,曾小军担任PE论坛发言嘉宾,围绕“聪明的资金如何捕捉市场投资机会”话题展开讨论。

对于高特佳投资来说,这是一个极为广阔的领域,而且其发展速度快、发展空间极大,底层技术变化带来的投资机会不胜枚举,对于机构形成自己的核心竞争力至关重要。

针对这些现状和特点,高特佳投资总结出了一套投资逻辑,即长线、大比例、高参与和全阶段。

在曾小军看来,在市场化趋势的驱动下,行业一定是向着资源更有效率的方式去转变,一定会在某个细分领域形成各种稳定的,或者相对来讲比较优化的市场结构。要形成长线的投资计划,从产业早期的概念到研发、生产,一条龙的发展中收获相对高的绝对收益,并且必须投入大比例的资本,也就是说,用投资的方式对产业产生关键性的影响,而非跟投。

“我们是以投资的方式去影响企业的一些关键点,比如说战略、决策效率、管理架构、品牌认知以及输出。”曾小军认为,大比例的投资带来的话语权必须建立在合作双方理念一致的基础上,只有这样,才能以最佳效率使用资金,得到最大比例的回报。

曾小军介绍,在投资后的管理当中,高特佳投资承担的是“沟通者”和“补充者”的角色,体现高参与度。一是在大的战略和方向上与创业者充分沟通,保证对项目的把控;二是利用自己的优势来补充企业后期发展中面临的不足,“很多创业者、企业家的经历是不一样的,有的是做市场出身,有的是做销售出身,所以他的企业做到这个阶段可能还行,再往后走有很多缺的地方是需要补的,这时候你要有能力、有资源去补。”

全领域、全阶段的投资策略,是高特佳投资根据医疗行业的发展规律总结出来的经验。数不清的细分领域之中,蕴藏着许许多多有潜力的项目,“每一个细分领域都有机会。”抓住早期的投资机遇,需要根据不同的发展阶段进行不同侧重的投资。

建立顶层认知,应对市场竞争

创投市场的蓬勃发展,医疗行业的的巨大前景,政策的逐渐放开,吸引着资本的入驻,同时带来了激烈的市场竞争、挑战严峻。

面对医疗健康领域投资的竞争,曾小军有自己的看法。首先,并购将会成为国内医疗行业发展的主流,能够带来资源利用效率的提升。“市场就这么大,产能是过剩的,但如果一个优秀的企业缺乏足够的产能,就可以通过并购扩充产能;在品牌、营销上能力很强的企业,可以和有好产品的企业进行联合,这就是并购的逻辑。”并购带来机遇,国内小的医疗健康企业非常多,他们在市场化的过程中寻求扩张,对于投资来说就会产生各种各样的机会。

其次,从资本市场大的方面来看,曾小军认为,处在这个阶段的市场是不缺资金的,但是对于具体的机构和领域来说,这和他们选择的项目和发展的方向有着紧密的关联。当机构的专业化程度增强,判断力和项目的整合能力得到提升,项目所需要的资金投入规模自然也会扩大,因此,资金或者资本一定会流到最有效率的的机构、行业以及细分领域。

如何成为有效率的机构?关键在于机构创造的核心价值,投资机构必须要能够为投资方、项目方和项目本身的利益作出最大化的贡献以及服务。想要形成这种核心价值,曾小军认为必须要建立对于整个行业的顶层认知,包括对整个行业未来5至10年甚至更长时间发展前景的认知,也包括对企业的价值的认知,还包括对创业者、创业团队的了解。在这些方面有了充分和成熟的思考之后,一个投资者就能够更加准确地对一个项目作出判断,发现这个项目当中别人不容易发现的潜力和价值,并且抓住机会及时作出准确有效的判断。

为了建立这种宏观的、前瞻性的认识,高特佳投资一直都在努力。从团队的方面出发,70%的投资团队人员出身于产业,专业的从业经历帮助整个机构建立起对行业的深入认知。

曾小军向我们介绍了高特佳投资的晨读制度。“围绕投资、融资以及管理主题,团队的140多人轮流做分享,在三到四个月的时间内,一个人专注一到两个领域进行调查和研究,把获得的有效信息跟团队所有人进行15至30分钟的分享,这种分享是很扎实的。”这就在团队当中建立起知识和信息的共享机制。曾小军非常看重团队的力量,他说:“顶层认知的建立,不是靠个人,一定是靠团队不停的积累,才有可能形成。”从战略的角度出发,曾小军坚持以产业为核心。所有的投入,包括资金的投入、人力的投入,最终都要到产业当中去,产生收益和价值。行业的竞争日趋激励,最后有实力有价值的企业才能存活下来,高特佳投资要做的,就是以平台型的企业为核心,让他们在细分领域内的竞争中名列前茅。“高特佳未来的战略,是要做融产结合的平台,以产为核心做投资。”曾小军说。

从宏观上认识市场,从整体上了解行业,建立专业、深入的认知,以产业为核心进行投资,是高特佳投资应对未来激烈竞争的战略。

回归行业本质,保持初心不变

作为一个有着长时间产业从业经历的投资人,身份的转变要求曾小军把产业思维和投资思维进行结合。关注医疗行业投资市场的发展,对于他来说,除了职业的要求,还包含着他对医疗市场的期望。

曾小军:从行业本质到顶层认知,看医疗健康产业投资

*第十九届高交会创业投资高峰论坛11月17日在深圳举办,曾小军主持医疗健康投资模式圆桌论坛,分享了高特佳投资对医疗健康领域的认知和投资理念。

市场化是医疗健康行业必然的趋势,曾小军认为,不论是要实现资源利用效率的最大化,还是经济收益的最大化,核心是回归行业的本质。“医疗行业的本质是治病救人,行业必须围绕这个核心进行资源再配置。”

企业也是资源配置的一种方式,企业的形态在互联网时代可能会产生翻天覆地的改变。所以他要寻找的,是对治病、救人这个行业的本质有帮助的,真正有价值的企业。“我会找到真正值得需要帮助的,那愿意让我帮助的,理念比较一致的企业家和创业者,协助他们成长,这是我们要做的事情。”曾小军说。

建立良好的合作,共同为市场创造价值,核心在于信任。曾小军对此,有自己的理解。他说,不无论是做投资,而是生活的方方面面,诚实都是第一位的品质。

“诚实分两个层面,第一是对外边要诚实,第二对内要诚实,实际上对内诚实更重要。你要很清楚的了解自己,了解自己的优点和缺点,发扬你自己的优点,通过别人来弥补你的缺点。如果你真的很诚实,你跟别人打交道,你的言行也诚实,你很容易找到跟你一样的人。如果你诚实之后,你看一些问题的时候,就会很客观。”曾小军说,企业如何能够做大做强,很关键的一点就是诚实的自我认知,并且通过认识自己加深对他人价值的了解,明白自己的目标,反省达成目标自己有哪些不足,并积极的去借助他人的力量去进行弥补,只有这样,才能真正释放出一家企业的潜力。

“《礼记·大学》八目:格物、致知、诚意、正心、修身、齐家、治国、平天下。诚意是核心。”曾小军认为,正确的认知,积极的反思,保持学习和思考的习惯,是他从职业和生活当中总结出的最重要的原则。他也将一直秉持这种原则,保持初心不变。

医疗健康,关乎国计民生。资本市场对医疗市场的关注,必将促进整个行业的重新整合,驱动行业的发展,这和每一个人的生活都息息相关。我们希望更多像高特佳投资这样愿意专注于一个领域的投资机构,和像曾小军这样有责任心、有理想和原则的投资人的出现,我们也有理由相信,他们会帮助更多有能力、有价值的企业快速成长,为社会贡献更大的价值。