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投民营医院,高特佳关注这三点

来源: 未知 发布时间:2018-07-02 15:47:02


日前,2018第三届中国社会办医峰会在深圳召开,本届峰会由中国医院协会、中国医院协会民营医院管理分会主办,以“产业融合与发展创新”为主题,邀请了医疗行业专家学者、政府部门、投资机构及业界专家,就中国社会办医的政策走向与发展趋势、融资方式创新与多元化、跨界整合与产业创新等话题展开了深入探讨。

6月11日,高特佳投资执行合伙人李彤受邀参会,并就“医疗服务的投资逻辑”话题,以生殖妇儿、医疗美容和肿瘤医疗服务三个领域为例,分享了高特佳在医疗服务领域的投资经验和看法,以下为精华分享。

一、民营医院与公立医院发展现状

民营医院进入快速发展期,呈现多而不强的特点。

民营专科医院中,妇产(科)医院最多,远超其他专科医院,随着消费升级,居民在母婴保障上的支出意愿日益增强。其次为骨科、眼科和口腔等专科医院。

儿童医院普及率偏低:全面二孩政策的逐步实施,儿科医生短缺、专科儿科医院缺乏等问题会越来越突出,未来民营儿童医院发展潜力可观。

诊疗人次:民营医院远低于公立医院,随着民营医院在医务人才、设备设施方面的不断完善,诊疗人次增长更快,增速明显高于公立医院。

平均收入:公立医院的诊疗人次平均是民营医院的8.7倍,导致二者收入形成巨大差距。2013年后,民营医院平均收入增速高于公立医院,主要是由于民营医院诊疗人次增速较快且高于公立医院,提高了收入增长速度。

总体来说,医疗服务市场供求失衡,行业缺口显著。中高端客户对服务要求更高,民营医院能更好满足。在公立医院为主体的格局下,中高端专科民营医院,针对中高端人群,专注细分专科,比较容易建立差异化竞争优势。

二、医疗服务领域的投资思路

公立医院由于具有基本医疗属性,是科研学术高地,处于相对垄断的地位,公立医院投资或改制更适合国企参与。

相比公立医院,民营医院具有如下特征:

因此,高特佳在考量医疗服务机构的时候,会重点关注:产品力、品牌力和运营能力

产品力主要包括医疗技术水平和服务能力,医疗技术对民营医疗机构来说,需要通过不断的技术积累,形成医疗技术优势;同时医疗服务作为一种产品,需要给消费者好的体验,这也是民营医疗机构的差异化优势,投资的时候,我们会重点关注其服务体系是否完备,给患者的服务体验是否足够好。

如果一个民营医疗机构的管理团队擅长销售,注重品牌,同时也注重公司内部的运营管理,那成功的几率就很高。通俗来讲,就是管理团队对“医道”和“商道”的理解能力。有一些民营医疗机构对“医道”有很深刻的认知,把产品和服务打造得很好,但是对“商道”理解不够到位,所以财务状况就不太好,扩张能力也会受到很大的影响。针对这样的机构,高特佳作为投资人会通过与管理层的不断沟通及相应的增值服务,加深团队对品牌、营销及运营维护的认识,实现医道与商道共同提升。

随着医疗服务“消费”属性的增强,品牌对于民营机构的作用也越来越明显,比如高特佳投资的唯儿诺和美华妇儿,在患者中拥有比较好的品牌认可度,在第三方机构的满意度排名也很高。

三、主要细分领域投资逻辑

1、生殖妇儿医疗领域

生殖妇儿医疗领域包含前端的辅助生殖和后端的妇儿专科,辅助生殖包括人工受精和试管婴儿,妇儿专科包含孕前,孕中和产后康复等整个链条。把辅助生殖和妇儿连锁放在一起,是因为我们认为二者具有连续服务的特征。一般辅助生殖的客户,会选择同一机构进行妇儿的服务,这就大大降低了机构的获客成本。

辅助生殖行业现状:

国内人类辅助生殖服务需求巨大,中国不孕不育率不断升高。2010年不孕症患者人数超4000万,每年还在以5%速度不断增加。辅助生殖现有市场规模超百亿,年增长率20%。

国内辅助生殖技术渗透率较低,仅为6%,远低于欧美、日本、新加坡、澳大利已等国家。国内辅助生殖资源分布不均衡,西部、东北、中部地区缺口大。

辅助生殖行业投资要素:

连续服务:院内转诊与院间转诊有助于以产科为核心,向上游延伸至辅助生殖科室,向下游延伸至妇儿专科,从而建立“连续服务”模式。

规模化连锁:医疗机构通过统一采购、管理、成立药品器械公司来极大地降低运营成本。

品牌口碑:拥有良好品牌形象和口碑的机构,可极大降低获客成本,通过大众口碑形成的评级、排名,公信力较强,有助于生殖妇儿医院脱离渠道绑客的困境,真正形成与公立医院具有差异化的竞争体系。

辅助生殖行业投资逻辑:

伴随技术进步,市场具有广阔想象空间;牌照+实验室资产共同构建护城河。

辅助生殖机构对产业链上的其他细分领域(如检验器械与试剂、辅助生殖药物、PGS/PGD检测产品及服务 )的接入能力,也将会成为判断标的机构竞争力的重要因素。

妇儿医疗服务领域,截至2017年,妇产科和儿科专科医院的总收入分别已突破600亿元和300亿元,且近5年复合增长率已达30%和20.7%。

在消费升级的大背景下,高端人群对的需求不断增长,妇儿健康产业链很长,包括孕前、孕期、生产、产后、育儿等多个环节,涉及多项服务,公立医院无法完全覆盖,给民营医院留下了巨大的发展空间。

妇儿医疗投资逻辑:

妇儿医疗市场消费特征突出,市场需求端与供给端共同创造良好市场前景,行业群体口碑效应明显,具备连锁经营基础。

重点关注:

1)关注有“连续服务“能力、获客成本低,单客收入高的机构。

2)关注有母婴孕产医疗背景、运营理念突出、已形成良好口碑的管理团队。积累口碑、打造品牌、形成有效连锁是长期工作,需复合型管理人才不断对内部管理进行持续优化。

2、医疗美容领域

医疗美容市场在过去10年间,保持着15%复合增长率。医疗服务的低龄化趋势越来越明显,消费频次也从低频向高频过渡。市场潜力超过千亿;其具有较强的消费属性,获客方式非常灵活。

医疗美容行业的痛点是获客成本较高,很多医疗美容机构的获客成本接近或者超过了营业额的50%。

医疗美容行业整合驱动因素:

监管趋严:卫生部要求医美机构在开业前需取得相关资质。2014年起,部分省份(广东、辽宁、浙江、福建、甘肃等)开展整顿活动,关闭了很多不合规的美容院和小诊所。

获客成本高:目前市场上的医美机构净利率普遍低于10%,获客成本高达5000左右,销售费用率高达30%-50%是常态,严重挤压盈利空间。

医生资源不足:目前中国经过逐级正规训练、达到卫生部要求的整形外科医生不足3000人。韩国仅5000多万人口,但有2000多名认证医师,人均医师拥有量远超中国。

重点关注:

看好头部机构的并购整合机会,重点关注具有低成本、优品牌、好资源、高返客的机构。

3、肿瘤专科医院领域

行业现状:国内肿瘤诊治供需失衡严重,亟需增加肿瘤相关医疗服务单位数量。

我国癌症治疗水平远远落后于发达国家,虽然美国癌症发病率是我国1.6倍以上,但其5年生存率是中国1.8倍;我国癌症生存率低的主要原因之一就在于:肿瘤医疗服务供给明显不足。

2010-2016年肿瘤医院入院人数由111万增长到245万,复合增长率达14.1%,但同时期实际开放床日数,复合增长率仅为7.8%,增速始终远低于入院人数增速。

重点关注:

李彤

高特佳投资集团执行合伙人

曾任国泰君安收购兼并部助理业务董事,专注股权投资十余年。

投资案例:迈瑞医疗、康方生物等。