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高特佳蔡达建:三大因素预判医疗健康产业的发展趋势

来源: 未知 发布时间:2018-12-19 18:47:03

2018年12月6日,以“创新、融合、生态”为主题的2018浙江(杭州)国际生物医药产业投资峰会暨第四届浙江国际健康产业领袖峰会在杭州举行,峰会由杭州市投资促进局、浙江省健康产业联合会主办。高特佳投资集团创始人、董事长蔡达建出席会议,分享了高特佳在医疗健康产业投资的机遇与实践。以下演讲内容精华:

谈及高特佳投资如何看待医疗健康产业,蔡达建指出三个关键因素:政策、市场、资本。

首先是政策方面。过去三年,我们经历了医疗健康产业最多的政策变化,医疗改革进入“新常态”。第一,改革临床试验管理,加入ICH,这是非常大的进步;第二,加快审评审批,使医药创新有了表达的空间,传统的仿制药版块也有所获益,一致性评价也会带来行业政策和行业导向上的变化;第三,促进创新和仿制药发展;第四,加强全生命周期管理。包括推动上市许可持有人制度、严格药品注射剂审评审批、开展药品注射剂再评价、完善医疗器械再评价制度等。

所有的政策配套,总体上推动行业从过去野蛮、粗放型增长向注重质量和效率转变。过去我们存在很多的粗放型产业和产品,在今后就需要真正为患者带来有价值的产品。

其次是市场需求端。近几年医疗健康支出占GDP比重在不断攀升,已经达到6.2%水平,同时人口的老龄化、城市化等因素,会带来疾病的变化,中国的医疗健康产业将有非常大的空间,因此我们对医疗健康产业的前景很看好。一方面是非常明确且巨大的市场需求,另一方面也面临需求转移,市场趋于成熟的时间不断延长的问题。

目前在支付端仍然是靠医保支付为主,医保支付压力不断增大,也会制约整个行业总规模。大众的需求是得到更好的药品和更好的服务,但支付端压力不断增大,也需要医保控费。这就要求我们不仅仅要看到社会的需求,也需要把需求和支付两方面做一个更好的匹配。

最后是资本市场。资本市场利于医药创新。2018年总体上对于做投资是相对困难的一年,但也有利好。最重要的是两方面:一是港交所作出近年来最重大的改革,为未盈利生物医药企业上市开辟特殊通道,对医疗健康投资和医药创新都是极大利好。更大利好的是上海进博会上首次提到了设立科创板,对生物医药产业是极大的利好。资本市场对生物医药板块投资价值的表达,对于完善整个资本的投资生态,具有非常积极的作用。

针对医疗健康产业发展趋势,蔡达建阐述了高特佳投资对医药、医疗器械以及医疗服务版块的判断。

首先,在医药板块。未来导向是真正做对患者有价值的药。在当前政策下,传统药企面临增长瓶颈,一些临床效果有疑问、由销售推动的“中国特色药”,将会大部分淘汰。但是传统药企不会都垮掉,传统药企中一些有价值、疗效确切,尤其是治疗常见病的大品种,具有非常好的价值。这些药品存在市场进一步提升和整合的机会。这些药品技术进步空间较小,但是服务、客户、品牌都有大规模提升空间,质量也有小规模幅度的提升空间,更多是需要完善产品服务体系,降低产品服务的成本。

为什么要搞一致性评价?因为它会推动民间企业进一步放大规模。在过去政策推动下,资本市场最吸引关注的是创新药。医疗的需求在于我们不断地攻克过去无法攻克的疾病难点。如果创新药有实实在在的治疗价值,能够在过去的基础上取得临床效果上的突破,当然是具有非常明确的投资价值,考量创新药是否具备投资价值,临床上的创新很重要。无论是创新药还是普通药,都有相当大的市场,都面临市场竞争压力。如果创新能实实在在的提升临床效果,则非常不容易。

创新活跃可能会带来另外的问题,因为创新的投资也是大家比较容易理解的,也容易在资本市场创造标杆效益。所以创新药板块,受到资本极大追捧。我们一方面必须高度关注创新领域,同时也要小心翼翼避开创新会给投资带来的风险。

其次在医疗器械方面。综合医疗器械领域,相对来说竞争格局比较固化,壁垒非常高,高特佳投资的联影医疗,依靠的是创新和降低制造成本来占领市场,杀出重围。除了综合器械以外,IVD领域的投资更多体现出技术创新或者应用创新。二代测序也可以理解为IVD的延伸,是精准医疗领域里面不断开发出来的需求。医疗器械领域层出不穷地产生这样的机会,能够实实在在给临床应用带来价值,类似达芬奇机器人,跟医疗器械关联的AI等。

医疗服务方面,我国的医疗资源更多集中在国有医院,过去几年已经产生了深刻变化,民间资本得到了发挥的空间。从投资产业的角度看,市场化的投资应该成为国有三甲医院医疗服务体系上的补充。民间资本关注的重点,应该围绕三甲医院诊疗过程中的各种客户体验问题,也包括医疗改革之后的药占比、医院不同科室的收入比例等对医疗服务质量产生影响的问题。

从民营医疗的特征来讲,应该围绕患者需求的全过程。我们过去把医疗更多理解成去医院看病,其实不完全是这样的。比如说互联网医疗过去几年得到了支持和认可,因为互联网医疗带来客户体验的改善和变化。现在通过互联网的慢病管理系统,患者的复诊问题得到了很好的解决,这都是对医疗环节、客户体验大幅度的改进,这都会带来很多的机会。从政策环境、市场、资本等综合因素考量,我们看好医疗服务产业,认为非常值得投资。

高特佳投资体系:前台投资团队与中台支撑团队相协同

高特佳的投资体系,把行业研究放在非常重要的地位,围绕投资研究、投后管理、风险控制、品牌市场建立了大中台。通过一体化的中台,能够对于医疗健康各个领域有更好的研究和覆盖,通过这样的方式来统一全公司的投资力量,再对投资进行划分,有VC、PE、并购、PIPE。这样的布局在过去三年取得了不错的成效。

全产业、全阶段覆盖医药、医疗器械、医疗服务领域,打造产业整合平台

过去三年,高特佳完成了医疗健康领域全产业、全阶段布局。综合器械领域,布局了迈瑞医疗、联影医疗、贝斯达、联新医疗;IVD领域,布局的绝大部分都是分子诊断的领先企业;互联网医疗领域,我们通过互联网医疗来取得产业服务变现的能力,像善康科技、七乐康、健客分别是互联网保险、慢病管理、医药电商领域的龙头企业;诊断服务领域有安诺优达、和合诊断、华银健康、恩迪生物、嘉宝仁和等企业;在专科/高端医疗领域的布局,例如唯儿诺儿科、云杉医疗等,避开了与国有三甲医院的技术竞争。在药品领域,投资的企业在市场中得到了充分认可,有非常好治疗效果的产品,在后期也更多布局了创新药。